Investing.com — Moody’s Ratings, Salı günü Wizz Air Holdings plc’nin uzun vadeli kurumsal aile notunu Ba1’den Ba2’ye düşürürken, görünümü negatif olarak korudu.
Bu not indirimi, Wizz Air’in zayıf kredi metriklerini ve GTF motor sorunlarından kaynaklanan uçak arızaları nedeniyle beklenenden daha yavaş toparlanmasını yansıtıyor. Bu arızalar, üzerinde anlaşılan tazminat seviyelerinin ötesinde daha yüksek maliyetlere yol açtı ve havayolunun büyüme planlarını engelledi.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Wizz Air’in baş analisti Dirk Goedde şöyle konuştu: “Uçakların yerde kalması, Wizz Air’in kârlılığı artırmak için gerekli olan büyüme planlarını önemli ölçüde engelledi. Havayolu, artan işletme ve enflasyonla ilgili maliyetleri dengelemek için büyümeye güveniyor, ancak filosunu tam olarak kullanamaması bu stratejiyi zayıflatıyor.”
Havayolunun 2025 mali yılındaki finansal performansı beklentilerin altında kaldı ve metrikler Ba1 derecelendirme kategorisinin dışında kalmaya devam etti. Filo genişlemesine rağmen, GTF motor sorunu, 2025 mali yılında arz edilen koltuk kilometre (ASK) olarak ölçülen kapasitenin sabit kalmasına neden oldu.
Bununla birlikte, Wizz Air, geliştirilmiş doluluk oranı ve artan getiriler sayesinde %4 gelir artışı sağlarken, yapısal maliyet artışları kârlılığı etkiledi. Şirketin Moody’s tarafından düzeltilmiş EBIT marjı, daha yüksek personel ve ağ maliyetleri, arızalardan kaynaklanan artan bakım giderleri ve büyüyen ancak kısmen çalışmayan filosundan kaynaklanan daha yüksek amortisman nedeniyle %5,8’den %2,8’e düştü.
Moody’s, önümüzdeki 12-18 ay boyunca kredi metriklerinin düşük kalmasını bekliyor. Teslimat programına ve biraz daha düşük getirilere karşı geliştirilmiş doluluk oranları varsayımına dayanarak, derecelendirme kuruluşu, 2026 ve 2027 mali yıllarında sırasıyla %12 ve %10 gelir artışı öngörüyor.
Daha düşük yakıt fiyatlarının marj toparlanmasını desteklemesi beklenirken, personel ve ağ için maliyet artışları devam edecek. Moody’s, düzeltilmiş EBIT marjının 2026’da %5’e doğru artacağını ve sonrasında potansiyel iyileşme göstereceğini öngörüyor. Bu da 2025 mali yılındaki 5,9x ile karşılaştırıldığında, 2026 ve 2027’de yaklaşık 5,0x ve 4,8x’lik gelişmiş bir borç/EBITDA oranına yol açacak.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca Wizz Air’in Temerrüt Olasılığı notunu Ba1-PD’den Ba2-PD’ye ve Wizz Air Finance Company BV’nin destekli teminatsız tahvillerini ve orta vadeli tahvil programı notlarını Ba1’den Ba2’ye ve (P)Ba1’den (P)Ba2’ye düşürdü.
Bu zorluklara rağmen, Wizz Air’in notu üstün maliyet tabanı, verimli filosu ve büyüyen CEE havacılık pazarına odaklanması ile desteklenmeye devam ediyor. Şirket ayrıca, Mart 2025 itibarıyla yaklaşık 1,7 milyar avro nakit ve nakit benzeri varlıklarla güçlü bir likidite profilini koruyor. Bu miktar, 2025 mali yılı gelirinin %32’sini temsil ediyor.
Wizz Air, Ocak 2026’da 500 milyon avroluk destekli teminatsız tahvil ve Mart 2026’da vadesi gelen 272 milyon avroluk ETS geri alım yükümlülüğü ile karşı karşıya. İkincisinin vade sonunda yenilenmesi bekleniyor.
Negatif görünüm, Ba2 derecesi için gerekliliklerin dışındaki kredi metriklerini ve değişken bir sektörde toparlanma ve genişleme ile ilgili riskleri yansıtıyor. Moody’s, Wizz Air’in kredi metrikleri dış olumsuz etkiler olmadan temel senaryolarıyla uyumlu hale gelirse görünümü stabilize edebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
