Investing.com – Berenberg, Dürr AG için tavsiyesini “al”dan “tut”a indirdi. Hedef fiyatı da 40 avrodan 21 avroya düşürdü. Alman makine ve tesis mühendisliği şirketinin otomotiv sermaye harcamalarına bağımlılığı devam ediyor.
Analistler, not değişikliğinin şirketin otomotiv üreticilerine maruziyetini yansıttığını söyledi. Bu durum 2023’ten beri yapılan önemli yeniden yapılanmaya rağmen sürüyor.
Berenberg şu değerlendirmeyi yaptı: “Dürr’ün otomotiv üreticilerinin sermaye harcamalarına toplam bağımlılığı satışların yaklaşık yüzde 53’ü seviyesinde. Küresel otomotiv sektörü şu anda elektrikli araçlara çok değişken ve karmaşık bir geçiş yaşıyor. Bu nedenle Dürr’ün otomotiv pazar maruziyeti konusunda rahat hissetmiyoruz.”
Dürr, otomotiv boya atölyelerinde küresel pazar lideri konumunda. Robot tabanlı uygulama teknolojisi dahil yüzde 50-60 küresel pazar payına sahip. Balans araçlarında yüzde 50-55 paya sahip. Ahşap işleme makinelerinde ise yüzde 30-35 paya sahip. Üretim otomasyonunda ise yüzde 10’a kadar paya sahip.
Berenberg, Dürr’ün ahşap işleme bölümünün zayıf tüketici güvenine maruz kaldığını belirtti. Mobilya makineleri 2025 satışlarının yaklaşık yüzde 29’unu oluşturuyor. Talep isteğe bağlı harcamalarla yönlendiriliyor.
Analistler, büyüme işletmelerinin 2025’te toplam satışların sadece yüzde 14’ünü oluşturduğunu kaydetti. Bunlar üretim otomasyon sistemleri ve ahşap evler için inşaat çözümlerini içeriyor. Yönetimin batarya teknolojisi satışları için önceki beklentileri 300 milyon ila 500 milyon avro seviyesindeydi. Bu rakam yıllık 50 milyon ila 100 milyon avro hacmine düşürüldü.
Berenberg, azalan büyüme dinamikleri nedeniyle Dürr’ün 2030 için belirlediği en az 6 milyar avro satış hedefini gözden geçirdiğini söyledi.
Berenberg, 2025-28 döneminde yüzde 2,3 satış bileşik yıllık büyüme oranı öngörüyor. Satışlar 4,47 milyar avroya ulaşacak. Düzeltilmiş FAVÖK marjı 2028’de yaklaşık 120 baz puan iyileşerek yüzde 6,8’e çıkacak. Bu da 305 milyon avroya denk geliyor.
Aracı kurum, hisselerin 2027 için yaklaşık 5,4 kat EV/FAVÖK seviyesinde işlem gördüğünü söyledi. Beş yıllık ortalama 8,7 kat seviyesinde. Bu durum şu açıklamayı yaptı: “Dürr’ün iş modelinde ve nihai pazarlarında yaşanan derin yapısal değişimi yansıtıyor.”
Berenberg’in değerlemesi üç aşamalı iskontolu nakit akışı modeli ve sermaye malları şirketlerinden oluşan bir emsal grubun kombinasyonuna dayanıyor. Hisse başına 21 avro gerçeğe uygun değer hesaplandı.
Berenberg şu görüşü paylaştı: “Dürr otomotiv sermaye harcamalarıyla ilgili işinde anlamlı bir azalma gösterirse daha olumlu oluruz. Ya da otomotiv nihai pazarı daha az değişken hale gelip yapısal büyümeye dönerse tavrımız değişir.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
